(電子商務研究中心訊) 事件:7月13日,宋城演藝(300144.CH/人民幣25.16,買入)發(fā)布2016年半年度業(yè)績預告,歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.15-4.71億元,同比增長50%-70%。業(yè)績整體符合預期。
點評:
1、杭州、三亞項目增勢放緩,麗江、九寨項目延續(xù)高增長。千古情主業(yè)凈利潤預計增長接近20%,具體來看:由于杭州上半年雨水較多及G20峰會原因,杭州本部利潤預計增長10%左右,其中宋城千古情預計增長接近20%,杭州樂園和動漫樂園呈現(xiàn)下滑;三亞千古情預計增長10%-20%,主要受東南亞出境游分流影響,三亞旅游市場整體低迷;麗江、九寨千古情繼續(xù)保持強勁增長態(tài)勢,預計增速超過50%。
2、六間房經(jīng)營數(shù)據(jù)、盈利表現(xiàn)出色。上半年,六間房用戶量保持高速增長,表演者數(shù)量和平臺內(nèi)容類型持續(xù)提升,并小規(guī)模實現(xiàn)了視頻直播技術(shù)輸出的商業(yè)化,業(yè)績繼續(xù)保持高增長,全年大概率將超額完成全年2.11億元的業(yè)績承諾。
3、投資建議:受天氣及市場環(huán)境影響,公司2季度業(yè)績增長較1季度略有放緩,建議密切關(guān)注3季度旅游旺季的表現(xiàn)。我們認為,千古情系列內(nèi)生增長仍然強勁,后續(xù)項目儲備充足(上海+桂林+張家界+炭河里)且體量更大,預計將從2017年開始貢獻業(yè)績增量,六間房各項數(shù)據(jù)及盈利持續(xù)向好?？傮w看,公司有望延續(xù)高成長路徑,現(xiàn)有業(yè)務未來五年的年均復合增速有望保持在30%以上。近期海外戰(zhàn)略擴張、VR項目不斷推進,后續(xù)泛文娛布局多點開花利好不斷。我們預計公司2016-2018年備考凈利潤為9.99億、13.96億、17.63億,對應的市盈率估值為37、26、21倍,維持買入評級。(來源：中銀國際證券；文/曠實；編選：中國電子商務研究中心）
